随(suí)着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次(cì)为(wèi)易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dò130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元ng)权(quán)益基金(jīn)进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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