尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来累(lèi)计最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎn军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次g)，对于(yú)算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国(guó)产(chǎn)光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次>XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次