金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的(de)外(wài)币(bì)贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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