自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现(xiàn)出(chū)积极回暖的(de)画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随之调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季(jì)报的披(pī)露(lù)，将(jiāng)明星基金经(jīng)理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基金经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了(le)自己的投(tóu)资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示(shì)对全年股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季(jì)度热门的AI板块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还不具备对相关(guān)标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握(wò)巨(jù)资让他分量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表(biǎo)格来看(kàn)，相较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在(zài)今(jīn)年一季度仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基金一季(jì)度(dù)末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基金中规模最大的(de)一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票市(shì)值占基金净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道(dào)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在一(yī)季度末的(de)仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年持有(yǒu)一季(jì)度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持了一定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和(hé)去年(nián)底的差(chà)不(bù)多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的是(shì)易(yì)方达亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置，另外(wài)，在区域分布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一(yī)季度增(zēng)配(pèi)消费(fèi)、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常在季(jì)报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的(de)心理状态，不需(xū)要大量(liàng)的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一(yī)直保(bǎo)持着偏低(dī)换手率(lǜ)，一(yī)季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台(tái)再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第(dì)二、第三(sān)大重仓股，而在(zài)去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股依次是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年(nián)11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油(yóu)。其(qí)中，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石(shí)油新进前十(shí)大重仓股之列，而药(yào)明生(shēng)物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有的头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍(réng)是(shì)易(yì)方达优质精选的第一(yī)大重仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交(jiāo)所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出(chū)了前十大重仓股之列(liè)。而美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一(yī)季度规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规模(mó)基本(běn)和去(qù)年底持平，整(zhěng)体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度(dù)末，易(yì)方达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模(mó)达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易方达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每次在(zài)季报中都(dōu)会(huì)清晰(xī)写道自己(jǐ)的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)用很长一(yī)段(duàn)时间来充(chōng)分(fēn)观(guān)察公(gōng)司的发展，等到它们用(yòng)事(shì)实(shí)证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入(rù)也(yě)不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优势(shì)之(zhī)一在于可(kě)积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面分析(xī)方法的(de)理解(jiě)和对具(jù)体(tǐ)行业和企(qǐ)业(yè)的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资(zī)者未来更(gèng)可(kě)能做(zuò)出对具体投(tóu)资(zī)标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生，并将长期(qī)复(fù)合回(huí)报作(zuò)为终级目(mù)标，可(kě)积累(lèi)性就(jiù)是这(zhè)一目标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的(de)坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们(men)会(huì)参考全球产(chǎn)业升级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量(liàng)准确(què)的坐标系(xì)，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识(shí)别(bié)出好公司是如此(cǐ)重要(yào)，因(yīn)为好(hǎo)公(gōng)司不是(shì)好(hǎo)股(gǔ)票的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高，在其(qí)他情形下(xià)，好公司(sī)都会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务数(shù)据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基(jī)本面的核心手段之一。在(zài)定期(qī)报告中，企(qǐ)业的(de)所(suǒ)有经营(yíng)活动(dòng)都(dōu)会反映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检验并(bìng)修正调研(yán)中对(duì)企业(yè)形成的定性(xìng)感知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和当前的财务状况了(le)如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看它(tā)的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深(shēn)入的研究(jiū)并抓(zhuā)住(zhù)这(zhè)些关键的(de)因(yīn)素，是能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三(sān)的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理的(de)广发双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末(mò)该(gāi)基金(jīn)保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度(dù)持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎(qíng)升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去(qù)年四(sì)季度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相关行业，例如(rú)计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产经(jīng)历了(le)下跌(diē)。在海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)初始预(yù)期、国际关系不确定的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端(duān)制造业相(xiāng)对(duì)表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本(běn)面和估(gū)值的(de)匹配(pèi)度。对本基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)凶猛的意思是什么 凶猛的近义词知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一季(jì)度(dù)的阶段特(tè)点(diǎn)来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现复杂多(duō)样的趋(qū)势，收(shōu)益(yì)预(yù)期的时间维(wéi)度预期也(yě)呈现分化，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都(dōu)会(huì)可预见地加大。这(zhè)对于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的处理上提高了难(nán)度(dù)，短(duǎn)期内基本面估(gū)值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资(zī)组合，如(rú)何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常(cháng)受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方(fāng)达新经济基金中回顾一季度(dù)市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季度中国经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧(ōu)美 金融风波暂时平(píng)息，但(dàn)也让(ràng)投资者(zhě)担心这是否只是(shì)当下复杂环境(jìng)下各(gè)种危机(jī)的(de)冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产(chǎn)行(xíng)为(wèi)进一步增强(qiáng)了(le)未来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板块获得了(le)边际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融(róng)地产等(děng)行(xíng)业则录得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动(dòng)的(de)投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括(kuò)行业上用医(yī)药(yào)替代了部(bù)分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些(xiē)由于短期(qī)基本面一般或者机(jī)构调(diào)仓导致股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较(jiào)大的(de)中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前(qián)连(lián)续3个季度位(wèi)列前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)之一的(de)五粮液，在今年一季(jì)度退出该(gāi)基金前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五(wǔ)粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环(huán)比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从(cóng)上(shàng)一季(jì)度的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应北斗关(guān)键器件的(de)振芯(xīn)科(kē)技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股一季度(dù)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也进行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其(qí)很(hěn)可能是(shì)一次(cì)全新的技术革命，将极大(dà)提升全社会(huì)的生产效率，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符(fú)合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分(fēn)享了自己最新的投资感(gǎn)悟(wù)，他表示(shì)，相比资本(běn)市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过(guò)深入研究获(huò)得超额(é)认知、并最终(zhōng)映(yìng)射到(dào)投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人(rén)生一(yī)样，每天都可以做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最(zuì)重要的其实也(yě)就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是在每一(yī)次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美(měi)等新兴(xīng)市(shì)场获(huò)得(dé)了更多实质性认同的声音和举动；国(guó)内主要城市(shì)的一(yī)二手房销(xiāo)售持续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们(men)可能真的只需(xū)要一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带(dài)入(rù)正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的(de)困难(nán)模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度(dù)持仓基本(běn)保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国(guó)天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大(dà)重仓股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首次进入富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家以第三方医学(xué)检验及病理诊断业(yè)务(wù)为核心的(de)高科技(jì)服务企业，通过不(bù)断积累的(de)“大(dà)平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大数(shù)据”等(děng)资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医(yī)疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中(zhōng)的(de)蓝晓科技(jì)也(yě)在(zài)一(yī)季度(dù)新进(jìn)富国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生命科学(xué)业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明(míng)康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一(yī)季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策(cè)保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实施的(de)一(yī)些收(shōu)缩性行业监管政策放(fàng)松(sōng)管制的迹象(xiàng)确认。投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看到(dào)是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是(shì)市场的整(zhěng)体估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期(qī)中很有吸(xī)引(yǐn)力的(de)位置(zhì)，当下权(quán)益市场(chǎng)处(chù)在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波(bō)动对应(yīng)的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当合适的(de)。未来(lái)我们依然会致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集(jí)中在(zài)耐(nài)心收(shōu)集具有远大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个(gè)时点的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本(běn)基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造(zào)价(jià)值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型(xíng)基金获取回(huí)报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金(jīn)经理，手(shǒu)握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季(jì)度如何(hé)调仓换股(gǔ)，他(tā)又是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基金季报写(xiě)道，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时的投资(zī)风格(gé)，保持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来(lái)看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在其前(qián)十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的集(jí)团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)表示，刘(liú)彦春(chūn)表(biǎo)示(shì)，一季度，我(wǒ)国经济(jì)温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环(huán)境(jìng)大(dà)概率持(chí)续(xù)更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)。气(qì)球事(shì)件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济(jì)逐(zhú)步正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下降(jiàng)是(shì)必然(rán)事(shì)件，消费(fèi)今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社(shè)融(róng)和地产数(shù)据(jù)分析，二季度A股盈利(lì)增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快(kuài)带来的(de)金融(róng)风险，本身(凶猛的意思是什么 凶猛的近义词shēn)会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题(tí)不(bù)大，海外央行(xíng)及时救助(zhù)可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认(rèn)为出现金融危机的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发(fā)达(dá)国家通胀(zhàng)和(hé)金融风险并存，处(chù)理难度较大，这也意味着(zhe)全球无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合(hé)作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的路上。除(chú)了(le)继续关注整个经济体发(fā)展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将(jiāng)目(mù)光更多(duō)放在微(wēi)观(guān)企业(yè)层面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更(gèng)加强(qiáng)大(dà)。不必总是关注(zhù)宏观(guān)数据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我(wǒ)们(men)对全(quán)年股票(piào)市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待为持(chí)有人创造良(liáng)好(hǎo)收益(yì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 凶猛的意思是什么 凶猛的近义词