金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集苹果x多重(jí)中清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上苹果x多重“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香苹果x多重港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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