5月23日(rì)，医(yī)药股开盘拉升，复(fù)星(xīng)医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞(fēi)生物、沃森(sēn)生(shēng)物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来(lái)持续(xù)处于低位水平(píng)，具有(yǒu)较大吸(xī)引力。截至5月23日，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史较低分(fēn)位数(shù)水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是(shì)否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否(fǒu)还(hái)有新(xīn)的业绩驱动因素？本文(wén)将详细(xì)解析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面持续(xù)改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强

　　<是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗/p>

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响将会逐(zhú)步消(xiāo)退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除(chú)外）营收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来(lái)看，在(zài)2023年(nián)一(yī)季度，医(yī)药板块（创(chuàng)新药除外）存(cún)在一(yī)定的估(gū)值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的(de)28.51倍提(tí)升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研(yán)发总支出(chū)的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经(jīng)从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第(dì)一(yī)季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业(yè)的经营数据来看，除去(qù)创(chuàng)新药和疫情受益(yì)细分(fēn)领域，医药板块中(zhōng)具有(yǒu)较好成长能力的(de)低(dī)估值板块有原(yuán)料药、医疗(liáo)设(shè)备、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企(qǐ)业的产品销(xiāo)售前景，国内市(shì)场仍未达到(dào)预期，原因在于近几(jǐ)年来，由于老龄化，国内(nèi)医保(bǎo)支出并未增加太多(duō)，增速(sù)中(zhōng)的增量大部(bù)分(fēn)都被用(yòng)于疫情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也是(shì)为什(shén)么，国内的医疗(liáo)行业，增长速度并不快。首(shǒu)先，结(jié)构性的分化(huà)是非常明(míng)显的(de)，传统药(yào)企必须要给(gěi)创新留出空间，比如在过去的三年中，港(gǎng)股创新药企的年化营(yíng)收增速高达(dá)70％。对本土医(yī)药企业而言，要(yào)实(shí)现高速发展，必须要双管齐下，在本(běn)土市场之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药(yào)投资的(de)胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需求的新基建板块或是最(zuì)具有确定性(xìng)的领域之(zhī)一，一定程度上(shàng)或仍是今年(nián)医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推(tuī)进(jìn)优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域平(píng)衡分(fēn)布，医(yī)疗新(xīn)基建再获政策(cè)扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生(shēng)健康(kāng)委员会召开(kāi)新闻(wén)发布会(huì)，重点(diǎn)介绍(shào)优质医疗资源下(xià)移、区(qū)域平衡布局(jú)。县医院作(zuò)为县级医疗卫(wèi)生(shēng)服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期(qī)以来(lái)，国家卫生健康委通过开(kāi)展三(sān)级医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质医疗资(zī)源(yuán)下移，不断提(tí)高(gāo)县级(jí)医院的(de)综合(hé)实(shí)力。

　　今(jīn)后，继续推(tuī)进人才、技术(shù)、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院(yuàn)的对口支援，托管，建(jiàn)立医联体(tǐ)，远程医疗(liáo)等(děng)多(duō)种(zhǒng)形式，满足县域(yù)居(jū)民的基本(běn)医(yī)疗卫生(shēng)需求，为(wèi)普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠定(dìng)坚实的基(jī)础。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接下来的工作(zuò)中(zhōng)，将继续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的(de)思路，重点加强群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理学等专科建(jiàn)设，补齐(qí)资源短板(bǎn)，完成预期的(de)建设任务(wù)。随着具体政策的(de)出(chū)台，相关(guān)的基层(céng)医(yī)疗器械市(shì)场或将受益(yì)。

　　可发(fā)现与(yǔ)医(yī是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)疗成像器材、生命信息设备和(hé)心(xīn)血(xuè)管耗材(cái)相关(guān)的板块(kuài)将会有(yǒu)较大的是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(de)发展(zhǎn)空间。其中的(de)个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改(gǎi)政策频(pín)频出台，医疗器械市场(chǎng)持续扩(kuò)张。随(suí)着国家继(jì)续(xù)支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉的(de)政策，在未来，医疗卫生资源(yuán)的分布将(jiāng)会得(dé)到优化，促进(jìn)更(gèng)多优质(zhì)的医疗资源(yuán)向下(xià)扩容，释放(fàng)更多(duō)中、基层医(yī)疗机构(gòu)的(de)采(cǎi)购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强(qiáng)医(yī)疗卫生领域(yù)的基础设施建设的背景下，预计医(yī)疗器械采购将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有望(wàng)凭借高性价比(bǐ)的优(yōu)势(shì)加(jiā)速(sù)进入医(yī)院(yuàn)，长期而言，随(suí)着多项政策支持的持续加(jiā)强，国产替(tì)代(dài)将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器械的(de)龙头厂商将会抓(zhuā)住放(fàng)量的机会(huì)，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议(yì)关注国(guó)内高端医疗设(shè)备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜(jìng)、开立(lì)医疗、海泰新(xīn)光。这些企(qǐ)业(yè)具有较好(hǎo)的产品性能、较好的渠道和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗