“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国，张学良多高，少帅张学良多高trong>半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全(quán)球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩(hán)拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的(de)数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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