财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一(yī)波久违(wéi)的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排(pái)产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比(bǐ)一季度会(huì)有明(míng)显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去(qù)年(nián)四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一(yī)季度实际(jì)上已经(jīng)有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规(guī)划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下(xià)降到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期(qī)大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价(jià)是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和(hé)分析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列(liè)材料价(jià)格也(yě)出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的(de)另一关键(jiàn)指标，俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打trong>中游电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产(chǎn)业需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上游的(de)订单(dān)需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池(chí)回收(shōu)布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池(chí)，再(zài)到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的(de)价格下(xià)跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获(huò)得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内人(rén)士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新能源车(chē)企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价(jià)格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就亏损。

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