光大期(qī)货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映出生产(chǎn)物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月(yuè)美(měi)联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息(xī)结(jié)束乃至降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本周在美联储越来(lái)越多官(guān)员为(wèi)鹰(yīng)派(pài)站台的情况下(xià)，预计从加息(xī)结束到降(jiàng)息周期开启，仍(réng)有近一个季度(dù)的(de)时(shí)间，在此期间将面临经济和(hé)政策的不(bù)确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周(zhōu)初请失(shī)业金人(rén)数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动(dòng)力市场正(zhèng)在(zài)降温。同时国内(nèi)社(shè)融超预期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪(xù)修复之(zhī)前难言企稳，后续(xù)还(hái)需关(guān)注海外衰退预(yù)期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度(dù)出发，有色金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续(xù)上(shàng)涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期(qī)将会(huì)继续影响有色(sè)金(jīn)属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经济(jì)数据疲(pí)软增加美联储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预(yù)期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但(dàn)是美元指(zhǐ)数大幅上升使得(dé)贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等(děng)有色金属(shǔ)大幅(fú)下行，拖累(lèi)工业属性较强的(de)白银(yín)走势，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落等(děng)因素综合(hé)影响下(xià)，白(bái)银(yín)高位回落(luò)，下(xià)方仍有一定的空间(jiān)，首先关注24美元(yuán)/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方(fāng)关注继续26美元发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的/盎司(sī)（5800元/千克）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱行情仍未(wèi)走完，建(jiàn)议继(jì)续等白银行情企(qǐ)稳再(zài)低位做(zuò)多。美欧银(yín)行业(yè)危机引发避(bì)险(xiǎn)需(xū)求，美(měi)联储(chǔ)政策(cè)收紧预期迅速转向，美元美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续关注(zhù)调整行情(qíng)；后续政策宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行(xíng)业风(fēng)险与债(zhài)务(wù)上限风(fēng)险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新(xīn)历史新高，贵(guì)金属逢低做多配置(zhì)依(yī)然是核(hé)心建(jiàn)议。

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