金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周(zhōu)期轮回(huí)的白糖(táng)期货(huò)正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力(lì)期(qī)货合约收(shōu)盘(pán)成(ch热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物éng)功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐(lè)之中，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下(xià)7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期货(huò)开(kāi)始一路狂(kuáng)跌(diē)，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合(hé)约价(jià)格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次(cì)的白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期的原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖(táng)现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物至今年4月底，甜(tián)菜(cài)糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量(liàng)延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间(jiān)增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也(yě)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食(shí)糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内(nèi)食(shí)糖(táng)消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联(lián)合(hé)国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布(bù)的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出现(xiàn)1年(nián)以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区(qū)包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总(zǒng)产量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量下(xià)降(jiàng)危机(jī)，加上(shàng)政府(fǔ)实(shí)施的出口(kǒu)限制，世界各地的(de)糖价可能会进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大(dà)白(bái)糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮(liáng)糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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