近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗先(xiān)出(chū)现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明(míng)显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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