金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需(xū)！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键(jiàn)的信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在上演最(zuì)后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即(jí)白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形(xíng)成(chéng)这种周期的原因与白(bái)糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产(chǎn)是(shì)大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单(dān)产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨(dūn)。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并(bìng)不(bù)现实，由于(yú)国(guó)内糖料作物种植面(miàn)积增长有限，国(guó)内糖料作物产量也(yě)增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分(fēn)通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不容乐观(guān)。三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式p>

　　据(jù)消费日(rì)报(bào)报(bào)道，联合国粮(liáng)食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食(shí)品价格指数出(chū)现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总(zǒn三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式g)产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可(kě)能(néng)会(huì)进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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