财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děn什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试g)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至(什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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