一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)E再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活TF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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