“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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