在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业(yè)和基(jī)本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。<姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些/p>

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的(de)股市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员(yuán)也(yě)预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下(xià)行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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