“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示不朽的意思，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下(xià)行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.不朽的意思8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行业(yè)整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收(shōu)缩的(de)状态(tài)吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ不朽的意思)前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济(jì)前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价(jià)可能(néng)会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希(xī)望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事(shì)，法(fǎ)国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮(lún)稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义(yì)大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工业原(yuán)料(liào)，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的(de)量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事(shì)件(jiàn)的进程会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单(dān)量较为(wèi)充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料(liào)价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前(qián)主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也导致(zhì)海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效(xiào)的(de)去库(kù)和(hé)资金再(zài)次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异(yì)常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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