财(cái)联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗企业(yè)的(de)“兵家必(bì)争之(zhī)地”，而年内火爆的淄博烧(shāo)烤一定(dìng)程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡(dàn)季不淡(dàn)”，盛夏旺(wàng)季更是(shì)值(zhí)得投(tóu)资者期(qī)待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒、珠(zhū)江啤(pí)酒的同比增(zēng)速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破(pò)百(bǎi)亿元。但包括(kuò)百威(wēi)亚太、兰州黄(huáng)河和西(xī)藏发展在内(nèi)的外资系啤(pí)酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外(wài)资(zī)两大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮色(sè)。民生证券王(wáng)言海5月8日发布的研(yán)报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增(zēng)、归(guī)母净利润(rùn)高增(zēng)；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加(jiā)成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相比(bǐ)去年同期明(míng)显(xiǎn)提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释放利润的(de)一年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸(bà)”格(gé)局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)来看，华润啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达159%和(hé)187%，前者目前(qián)总市值(zhí)超1600亿港(gǎng)元，后者(zhě)总(zǒng)市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江(jiāng)啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌近(jìn)六成(chéng)，珠(zhū)江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的燕(yàn)京、上海的(de)力波、福建的惠泉、新(xīn)疆(jiāng)的(de)乌(wū)苏(sū)、兰(lán)州(zhōu)的黄河、重庆的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己(jǐ)的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争(zhēng)霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额(é)分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日发布(太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗bù)的研报罗(luó)列五大巨头的(de)具体(tǐ)市场份(fèn)额(é)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市(shì)占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中度(dù)仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部(bù)企业将有(yǒu)望进一步提(tí)升盈(yíng)利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果(guǒ)“大(dà)鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续(太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗xù)多年的(de)“五强(qiáng)争霸”格(gé)局(jú)，将演变(biàn)为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤(pí)酒追(zhuī)上(shàng)来(lái)，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，这几年，外资(zī)啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明(míng)显，百威英博销量下滑，一(yī)手扶持(chí)的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的(de)营业(yè)利润(rùn)增长将低于去年的水平，研(yán)报指出(chū)重庆啤酒为(wèi)嘉士伯(bó)在华运营(yíng)啤酒资(zī)产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多个地区的(de)销售权(quán)划归重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流厂商(shāng)纷(fēn)纷(fēn)提价 占据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤(pí)酒行业的业绩增长，多亏了高端(duān)化。此前(qián)多年，高端啤酒市(shì)场主要由外资啤(pí)酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等品(pǐn)牌牢(láo)牢掌控。近(jìn)年来(lái)，本土啤酒开(kāi)始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最(zuì)大的华润雪花啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早年畅(chàng)销(xiāo)大江南北(běi)的大绿棒子，现在已经(jīng)很难见到了(le)，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤(pí)大行其道。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，啤酒行业处(chù)于(yú)产业(yè)链中游(yóu)，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本(běn)主(zhǔ)要材料；下(xià)游(yóu)终端议价能力较强(qiáng)，进(jìn)入存量(liàng)竞(jìng)争(zhēng)时代(dài)后，企(qǐ)业为向(xiàng)高(gāo)端(duān)化(huà)转型(xíng)已(yǐ)多次实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐饮等(děng)现(xiàn)饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)场景恢复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结(jié)构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅(fú)度或(huò)不弱(ruò)于成本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整体(tǐ)性(xìng)的(de)提(tí)价，近几年时有(yǒu)发生。啤(pí)酒提价涨幅、频次(cì)、企业参与数量高增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均(jūn)有(yǒu)所涉及(jí)。勇闯天涯出(chū)厂(chǎng)价提(tí)升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推(tuī)出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒：中档高端齐(qí)发力(lì) 高端化势能锐(ruì)不可挡(dǎng)

　　华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出，在百元(yuán)级产品上，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒率先(xiān)在2020年(nián)率先推出(chū)“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值(zhí)1399元(yuán)的(de)“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方(fāng)面，青岛啤(pí)酒布局丰(fēng)富，产品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日(rì)发布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端齐发力，高端(duān)化势能锐不(bù)可当。产(chǎn)品端(duān)方面，公司在坚持纯(chún)生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战略基础上，进一步(bù)提(tí)升(shēng)中档(dàng)崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高(gāo)端(duān)产品放量，带动(dòng)整(zhěng)体产(chǎn)品结构(gòu)持续升级。随着23年现饮场景全面复(fù)苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预(yù)计(jì)公司全年业绩(jì)将维持高(gāo)增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎(hǔ)添(tiān)翼(yì) 但目(mù)前主要销(xiāo)量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购(gòu)喜力中国正式完成(chéng)交割(gē)。1863年(nián)创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤(pí)酒(jiǔ)，满打满算也才30岁，借此(cǐ)拓展高端市(shì)场。华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品(pǐn)收入占比达47%，表(biǎo)明目前市场(chǎng)更加(jiā)认可、熟悉其经济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品(pǐn)认知(zhī)度或接受度相对偏(piān)低。公司提价空间较大，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业(yè)”新篇(piān)章 借助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤(pí)酒近几年(nián)风光(guāng)不在(zài)。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高(gāo)端(duān)新品燕京(jīng)U8的(de)成功营销，以及(jí)旗下(xià)燕(yàn)京酒(jiǔ)號社区小酒馆这(zhè)种新零售业态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱(yù)4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度销量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开拓(tuò)市(shì)场，推动(dòng)整(zhěng)体销(xiāo)量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君(jūn)食品点评称，改革红利(lì)释(shì)放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季动销加(jiā)速、成本优化(huà)之下，公司业绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发展潜力及空间，且(qiě)目前(qián)行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精(jīng)酿(niàng)啤(pí)酒多元(yuán)风味发(fā)展趋(qū)势(shì)，产品风味及应(yīng)用(yòng)场景布局多(duō)元化企业(yè)，将更加能够(gòu)顺应(yīng)精酿市场发(fā)展趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力，并(bìng)有望成为行(xíng)业(yè)新引领者。

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