随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他(tā)确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中，基于(yú)对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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