财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池(chí)厂(chǎng)商清库(kù)存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四(sì)季(jì)度开始便启动(dòng)大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相关电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池(chí)产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)行业(yè)仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集(jí)体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电(diàn)池厂塑料是不是绝缘体商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市(shì)场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧电(diàn)池的总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个环节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(q塑料是不是绝缘体ù)一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不塑料是不是绝缘体为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受(shòu)到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最(zuì)大的(de)两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们(men)更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业(yè)里(lǐ)最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但(dàn)能获(huò)得上游更低(dī)成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价(jià)的超预(yù)期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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