近日，国内(nèi)上市(shì)交易的(de)4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金陆续公布了一季报(bào)。在(zài)一(yī)季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备受投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益(yì)和(hé)利润方面，一季(jì)度，建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报(bào)中均提(tí)及，本(běn)期已实现(xiàn)收(shōu)益指(zhǐ)基金本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含(hán)公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为(wèi)本期已(yǐ)实(shí)现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净值方面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净(jìng)值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减(jiǎn)变化，可以反映出投资(zī)者的偏好。从份额变动来(lái)看，除(chú)华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体走(zǒu)出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及(jí)美(měi)豆等大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于下(xià)游提货消(x禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思iāo)极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂(chǎng)甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节(jié)后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下(xià)行，养殖(zhí)业(yè)复产积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更(gèng)是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提(tí)货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基(jī)金(jīn)表示，一(yī)季度白银在初期(qī)两个月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势(shì)，金银比价(jià)有所抬升(shēng)。前期走势主要(yào)受制于白(bái)银(yín)工(gōng)业属性及美联储(chǔ)加息预(yù)期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白(bái)银(yín)表现出(chū)更(gèng)高的波动性。后期(qī)则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危(wēi)机，导(dǎo)致(zhì)避险情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币(bì)政策调整节奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续(xù)主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地(dì)缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流(liú禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)动性风险、新(xīn)兴经济体债务(wù)风险等黑(hēi)天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美(měi)联(lián)储(chǔ)已连续加息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有一次加息(xī)。随着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于高(gāo)位，宏(hóng)观环境对贵金(jīn)属相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步(bù)提(tí)升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比(bǐ)价(jià)的相对高位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置。

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