周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈(yì上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好wēn)和复(fù)苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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