中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立(lì)的(de)摩根大通证券(quàn)2022年业绩突(tū)飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋券商(shāng)”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的野村东(dōng)方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融(róng)巨头均在(zài)国内拥有外资控股(gǔ)券商牌照(zhào)。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商面临的“一(yī)参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词(cí)。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于(yú)各自股东(dōng)资(zī)源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管理(lǐ)成(chéng)为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于国内各家证券(quàn)公司(sī)来说，除(chú)了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们(men)的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务(wù)数(shù)据，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东方(fāng)国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券则(zé)延续自成立(lì)以来的(de)亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在2022年(nián)因获(huò)得外资股东增持而成(chéng)为外(wài)资控股券商(shāng)的汇丰(fēng)前海证券(quàn)，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明(míng)显进步，但仍(réng)然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而(ér)言，2022年受市场影(yǐng)响，证券(quàn)行业营业收入(rù)普(pǔ)遍(biàn)下降，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)也难以幸免。且新公(gōng)司建(jiàn)设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本(běn)小利薄”的情况，自(zì)营业(yè)务(wù)影响有限，因此(cǐ)影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其当年投(tóu)行(xíng)业务手续费及佣(yōng)金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的和尚”念好了中国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入(rù)8.84亿(yì)元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券业小年(nián)”可算(suàn)是(shì)相当亮(liàng)眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在行业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻(jī)身行业(yè)中游水平，而这只是(shì)摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)展业(yè)的第三(sān)个完整会计(jì)年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成(chéng)立(lì)合资证券公司(sī)。彼时(shí)由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股东所持股权(quán)，成(chéng)为摩根大通证券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)经纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团队(duì)成立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步(bù)推进。摩根(gēn)大通证券充分利(lì)用全(quán)球化的平台优势，整合集(jí)团(tuán)资源，持(chí)续(xù)关注并开拓传统QFII投资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格(gé)境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)，目标客群(qún)机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根(gēn)大(dà)通证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取(qǔ)得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当(dāng)期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国(guó)时间最(zuì)早的(de)一批合资券(quàn)商之(zhī)一，早在2007年(nián)就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行(xíng)受让(ràng)两家(jiā)内(nèi)资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在(zài)2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联互(hù)通全(quán)球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年(nián)大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手(shǒu)瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银(yín)集团(tuán)股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣(xuān)布达成合并协议，瑞(ruì)士联(lián)邦财政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表示，对瑞信的收购(gòu)交易(yì)预计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合(hé)并对两家外资控股券商在中国展业(yè)情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所(suǒ)普华(huá)永道对(duì)瑞信证券出具了带(dài)强调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司之间达成协议和合并计(jì)划，截止报告日(rì)，上述协议和合(hé)并(bìng)计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司下属控(kòng)股子公司，未来的运营(yíng)和财务业(yè)绩(jì)受到上述合(hé)并(bìng)可(kě)能产生的(de)影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存(cún)在可能导致对公司持续经营(yíng)能力(lì)产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系(xì)证监(jiān)会(huì)修订《外商参股证券公廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思司设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监会核准(zhǔn)瑞(ruì)信向(xiàng)瑞(ruì)信方正证券(quàn)增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该(gāi)笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司(sī)股权管理规定(dìng)》，证券公司(sī)股东以及(jí)股东(dōng)的控股(gǔ)股东(dōng)、实际控制(zhì)人参股证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中(zhōng)控(kòng)制证券(quàn)公司(sī)的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一留”的(de)局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入(rù)财富(fù)管理成(chéng)为其(qí)在中国(guó)展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财(cái)富管理(lǐ)业务在(zài)原有“大宗交易(yì)”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投资(zī)咨询(xún)服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公司(sī)大宗减持服务、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性金(jīn)融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方国际证券(quàn)财富管理业务将(jiāng)定位于“中(zhōng)国高端财富(fù)人(rén)群”，从产品配置、人(rén)员建(jiàn)设、中(zhōng)后(hòu)台支持以及集团跨境合作(zuò)四个(gè)方面入手(shǒu)，打(dǎ)造(zào)以产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提(tí)供具(jù)有野村集(jí)团特(tè)色的高质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高(gāo)华在(zài)2021年(nián)底与(yǔ)北京高(gāo)华签订《业务转(zhuǎn)让(ràng)协(xié)议》，受(shòu)让北京(jīng)高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华(huá)获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证(zhèng)券自营(yíng)及(jí)代销金融(róng)产品业务的业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高(gāo)盛高华与北京高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产配置(zhì)为核(hé)心进行新产品(pǐn)和(hé)服务的研发工作，进一(yī)步赋(fù)能部门(mén)为在(zài)岸客(kè)户提供财富管理综合解(jiě)决(jué)方案(àn)，丰富(fù)客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代(dài)销第三(sān)方金(jīn)融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客(kè)户提供直接对接境外(wài)资本市场(chǎng)的机会。廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私人财富(fù)管理业务，这在(zài)具备外资银(yín)行股(gǔ)东背(bèi)景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年(nián)4月正式成立(lì)私(sī)人(rén)财富(fù)管理部，负责公(gōng)司(sī)高净值(zhí)个人客户(hù)综合财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力为(wèi)高(gāo)净值和(hé)超高(gāo)净值客户及其家族(zú)提(tí)供专(zhuān)业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另(lìng)辟蹊(qī)径，推出家族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家(jiā)国内头部信托公司(sī)达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财富(fù)管(guǎn)理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大(dà)湾区的新政举(jǔ)措，致力于发(fā)展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其财(cái)富管理部秉持着为客户进行全方位资产(chǎn)配置和(hé)满足客户全生命(mìng)周期财(cái)富管理(lǐ)的理(lǐ)念，进(jìn)一步完善投资(zī)解决方(fāng)案(àn)和财(cái)富规划方(fāng)面的(de)业务，一(yī)方(fāng)面积极扩充(chōng)现有架(jià)上策略，精选上架多支产品为客户在同一策(cè)略下提(tí)供差异(yì)化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中国资本市(shì)场对外开放的力度不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了在境内设立(lì)控股券(quàn)商(shāng)的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注(zhù)册(cè)地为北京市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限(xiàn)于(yú)从事资(zī)产证券化业(yè)务）。

　　值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，渣打证券是首(shǒu)家新设(shè)的外商(shāng)独资证券(quàn)公司。就监管批(pī)复(fù)信(xìn)息来看，渣(zhā)打证券由渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限公司(sī)全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内，目前(qián)国内的外资控股(gǔ)券商(shāng)数量已达(dá)到10家。其中，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证券均为外商独(dú)资券(quàn)商。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商的设立申请静待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才(cái)证券(quàn)等多家外资(zī)券商的设立申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先后在(zài)京会见美(měi)国桥水基金、法国(guó)东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和(hé)活力，坚定看好中国经济(jì)和(hé)中国资本(běn)市场发展前(qián)景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开(kāi)放稳步推(tuī)进，为国际金融机(jī)构和(hé)全球投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融机构高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将继(jì)续(xù)与中国深化(huà)合(hé)作，积(jī)极拓(tuò)展在华业(yè)务和投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷(fēn)感受到了挑战和(hé)机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和(hé)监管要求(qiú)实现国(guó)民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等加速(sù)布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对(duì)本(běn)土证券公(gōng)司既带来(lái)了国际金融机构全面(miàn)参与中国资(zī)本市场竞争(zhēng)所形成的冲(chōng)击，也带来了(le)通过与国际金(jīn)融机构直接合(hé)作(zuò)促进业(yè)务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋(qū)明显，业务(wù)多元化发展(zhǎn)趋势(shì)初步(bù)形成(chéng)，金融科技对行业发(fā)展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格局正加速(sù)演(yǎn)变。

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