昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美(měi)联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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