钠电池产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎(hū)已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司释放钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元(yuán)定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射(shè)的是市场对(duì)传(chuán)艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海(hǎi)口的(de)产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频(pín)频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离(lí)子电池便与锂离子电(diàn)池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁(níng)德(dé)时代(dài)推出(chū)第一代钠(nà)离子(zi)电(diàn)池，掀起钠岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于(yú)去(qù)年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟(nǐ)投资(zī)3000万元(yuán)通过全资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子(zi)科(kē)技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠(nà)电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公司迫(pò)不及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的(de)前(qián)车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年12月5日岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市(rì)盘(pán)中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利(lì)好(hǎo)”消息(xī)，股价(jià)也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务(wù)未(wèi)来(lái)规划、技术水平等(děng)涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关(guān)于对(duì)深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披(pī)露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对交易(yì)所回(huí)复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成本(běn)约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公(gōng)司(sī)董事(shì)长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上(shàng)钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的(de)钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的(de)说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电(diàn)子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公(gōng)司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司(sī)盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动产生的现金流(liú)量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付(fù)账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾(céng)详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项目(mù)的(de)自有资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批(pī)通(tōng)过，参团银(yín)行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期(qī)项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技(jì)的(de)钠(nà)电项目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的(de)演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在当前(qián)基础(chǔ)上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示(shì)，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语(yǔ)新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率先(xiān)在(zài)两轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及电动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工作”等进(jìn)行回(huí)复(fù)。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调(diào)研(yán)记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝(jué)大(dà)部分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意(yì)的是(shì)，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池(chí)的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供(gōng)应安(ān)全(quán)，不太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发(fā)展，因为(wèi)它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近(jìn)，目前三元(yuán)钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能(néng)量密(mì)度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠(nà)电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正、负极(jí)材料价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的(de)成本(běn)优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接(j岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市iē)近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的(de)钠(nà)离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业(yè)都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司(sī)就(jiù)变更募(mù)资(zī)用(yòng)途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产项目(mù)的(de)建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台(tái)提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募(mù)投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原(yuán)有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可实(shí)现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报(bào)告(gào)显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路(lù)板建设(shè)项目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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