关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高利(lì)率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集(jí)中清(qīng)算业务(wù)的(de)清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为(wèi)符合人民(mín)银(yín)行要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情(qí二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加(jiā)息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都(dōu)在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和(hé)印度(dù)作(zuò)为(wèi)全(quán)球主要(yào)的(de)棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依(yī)然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的(de)累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商(shāng)品的影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外(wài)国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏(二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代piān)高也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的(de)利(lì)空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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