北(běi)京时间周五晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续环比下降的(de)节奏；失业率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均(jūn)小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上(shàng)升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好的(de)是(shì)，美(měi)国劳(láo)工部将今年(nián)2月(yuè)和(hé)3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅下(xià)修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承压的美国(guó)地区银行(xíng)股(gǔ)也获得喘息(xī)的机会。截(jié)至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级(jí)宏观分析(xī)师周之云告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的非(fēi)农(nóng)数据远高(gāo)于(yú)前值(zhí)且(qiě)显著偏(piān)离(lí)投(tóu)行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布(bù)后，美(měi)股期货(huò)短线走(zǒu)低，美(měi)元指数短线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科技(jì)和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳(láo)动力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非(fēi)农就(jiù)业(yè)的季节性(xìng)因素相对于(yú)新冠(guān)大流行前也有了有(yǒ几率还是机率 概率和几率一样吗u)利的发展，为就业人(rén)数的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对(duì)就业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本(běn)周早些时候(hòu)，美(měi)国3月份的就(jiù)业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连(lián)续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了与(yǔ)其(qí)他(tā)劳动力市场数据相(xiāng)同的(de)方(fāng)向(xiàng)：劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。包(bāo)括最近几周的首(shǒu)次申(shēn)请(qǐng)失业金人(rén)数(shù)也呈(chéng)现上(shàng)升(shēng)趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周之云认为，加息(xī)会(huì)导致消费者信贷和(hé)企业融资成本(几率还是机率 概率和几率一样吗běn)上(shàng)升，进而(ér)迫使雇主削减支出包(bāo)括裁(cái)员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就(jiù)业数据(jù)会让市场对于下(xià)半(bàn)年货币政策放松进程有所改变(biàn)，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部(bù)分有所减少，但(dàn)从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的(de)方(fāng)向前(qián)进，后(hòu)市继续看好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非农数(shù)据(jù)公布后，贵金属进入调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对(duì)于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益(yì)于(yú)其(qí)金融属性，尤其是市场(chǎng)预计(jì)5月是(shì)美(měi)联储最后一次加(jiā)息(xī)，且预计9月之后可能降息，这导致美(měi)元名义利(lì)率回落，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明显的(de)下行。”广州(zhōu)金控(kòng)期货研(yán)究所副总经(jīng)理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个基(jī)点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记(jì)者发布会(huì)上的(de)讲话暗(àn)示加息临(lín)近尾声，因此美元(yuán)指数和(hé)美债收益率大幅(fú)回落(luò)。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后声(shēng)明表示(shì)，委员会(huì)将密切关注未来(lái)发布的信(xìn)息，并评(píng)估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发(fā)布会上表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)在双重使命上。这意(yì)味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通(tōng)胀明显(xiǎn)回落。至于(yú)是否(fǒu)要开始降息(xī)，需要看到就业市(shì)场(chǎng)出(chū)现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗姗(shān)告(gào)诉记者，美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)风波持(chí)续发酵、经济走(zǒu)弱预期(qī)升(shēng)温(wēn)叠加市场(chǎng)预期美联储年内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国(guó)就业数据超预期，美(měi)债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期(qī)的非农报(bào)告(gào)，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就(jiù)需要降息(xī)，但就业市场并不配合，美国(guó)就业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展(zhǎn)大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据(jù)和(hé)时薪(xīn)增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲，美(měi)联储(chǔ)控(kòng)通(tōng)胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储(chǔ)可能会在(zài)较长时间(jiān)内维持高利(lì)率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加(jiā)息(xī)的(de)预期(qī)开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美(měi)联(lián)储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示(shì)停止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场将加大对(duì)下半年(nián)降息的博弈，贵(guì)金属将获(huò)得提振而走强，使均值平(píng)台不断(duàn)上移。”广发期货贵金(jīn)属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停(tíng)止降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管此后美国(guó)经(jīng)济仍(réng)市场偏(piān)强运行(xíng)一段时间，失(shī)业率(lǜ)继续走低(dī)，但(dàn)美联(lián)储并未再次(cì)加(jiā)息，而(ér)贵金(jīn)属则在美债收益(yì)率持续下行(xíng)的情(qíng)况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同(tóng)的(de)是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未提前预(yù)期更(gèng)多(duō)。

　　虽然(rán)目前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险并未(wèi)解除，在第一共和(hé)银(yín)行(xíng)宣布(bù)被接管收购后，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银(yín)行出现(xiàn)股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)。存款仍在持续流(liú)出使银行融资(zī)成本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具(jù)体看企业投资(zī)和(hé)库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出(chū)一定(dìng)的韧性。未来随(suí)着(zhe)经济下行压力不(bù)断上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体(tǐ)上(shàng)在风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收益(yì)率(lǜ)和美(měi)元指数将持续承压，避(bì)险需(xū)求(qiú)提振下，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创历史新高，长线可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需(xū)求实(shí)际上是明显下(xià)降的。世界黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易(yì)的(de)全(quán)球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价(jià)格其关键(jiàn)作用的黄金(jīn)投资需在(zài)一(yī)季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去(qù)年(nián)四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于(yú)美国经几率还是机率 概率和几率一样吗济指标耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱(ruò)，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白(bái)银因需求受经(jīng)济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大(dà)概率继续攀升。世界白银(yín)协会(huì)预(yù)计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息25个(gè)基点在议(yì)息前已经被(bèi)充分计提，议(yì)息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央行加息(xī)靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价格。此(cǐ)外，随(suí)着经(jīng)济走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进(jìn)入降息(xī)周期，实际利(lì)率或将(jiāng)继(jì)续下行，贵金属中(zhōng)长期仍(réng)具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则认为(wèi)，对(duì)于黄金而言，市场寄希(xī)望于美联(lián)储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从(cóng)而(ér)刺(cì)激价格继续高(gāo)走，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复(fù)上行趋(qū)势的(de)可(kě)能性。但当前美通胀仍在高(gāo)位(wèi)，美联储货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较长一段时间，且高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)到底(dǐ)会(huì)对经济和金(jīn)融市(shì)场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因此在当(dāng)前(qián)看多(duō)观(guān)点(diǎn)出奇一致(zhì)，且海外看多头寸(cùn)比(bǐ)较拥(yōng)挤的(de)情况下，对(duì)待金价节(jié)节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 几率还是机率 概率和几率一样吗