如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票(piào)市场中最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出日股今(jīn)年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年内已累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Invest网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特(tè)的(de)出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股的(de)前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前(qián)已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思易所的数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一(yī)周内(nèi)，海外(wài)交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期(qī)以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美(měi)银(yín)行系(xì)统不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低(dī)迷(mí)印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对日(rì)本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受到了(le)越(yuè)来越多平时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资(zī)者在看(kàn)到日(rì)本(běn)股市的涨幅超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的(de)原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注(zhù)高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商(shāng)社上的加(jiā)大投资，也(yě)存在着在国(guó)际(jì)市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美(měi)国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资(zī)策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率(lǜ)是在波(bō)动性远低于美(měi)国科技股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对(duì)日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外(wài)投资者今年对日(rì)本(běn)产生兴趣(qù)之前，他(tā)们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有着避(bì)险和多(duō)元化分散投资(zī)的(de)需求，他们又为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正(z网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思hèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业的(de)派(pài)息已大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元(yuán)）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前(qián)提下推进(jìn)经(jīng)营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动(dòng)已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱(líng)商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近期公布(bù)财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的(de)回购规模(mó)将(jiāng)进一步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的(de)有(yǒu)利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变(biàn)化的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这(zhè)方面发生的(de)事情(qíng)比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一(yī)原(yuán)因。他(tā)们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽(kuān)松的货(huò)币政策和(hé)日本相对(duì)稳(wěn)健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽松路(lù)线(xiàn)。即便(biàn)日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海外(wài)投资(zī)者放(fàng)心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表现目前(qián)也相对(duì)更为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游(yóu)客(kè)人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支出(chū)计划和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世界第三(sān)大(dà)经济体(tǐ)的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看(kàn)，日本目(mù)前是七(qī)国集(jí)团中唯一一(yī)个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计利(lì)润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计(jì)日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认(rèn)为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场，而企(qǐ)业财(cái)报的(de)不俗表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有望(wàng)成(chéng)为(wèi)最新的(de)上行催化剂。

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