券商(shāng)研(yán)报(bào)近(jìn)期指出(chū)，AI领域对算(suàn)力的需求(qiú)不(bù)断提高，推动(dòng)了以Chiplet为代表的先进封装技术(shù)的快速发展，提升高性(xìng)能导热(rè)材料需求来满(mǎn)足(zú)散热需求；下游(yóu)终端应用(yòng)领域的发展也带动了导热材料的需求增加。

　　导热(rè)材料(liào)分类繁多，不同的导热材料有不同的特点和应用场(chǎng)景。目前广泛应用的导热材料有合成石墨材(cái)料、均(jūn)热板（VC）、导热(rè)填隙材料、导热(rè)凝胶(jiāo)、导热硅脂(zhī)、相变材料等(děng)。其(qí)中合成石墨类(lèi)主要是用于均热(rè)；导(dǎo)热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂和相变(biàn)材料主要用(yòng)作提升(shēng)导(dǎo)热能力；VC可以同时(shí)起到均(jūn)热和导(dǎo)热作(zuò)用(yòng)。

　　中信(xìn)证券王喆等人在4月26日发布的研报中表示，算力需求提(tí)升，导热(rè)材料需求(qiú)有(yǒu)望放量。最先进的NLP模型中参数(shù)的数量呈指数(shù)级增长(zhǎng)，AI大模型(xíng)的持续推出带(dài)动算力(lì)需求放量。面对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯片(piàn)“破局(jú)”之(zhī)路。Chiplet技术是(shì)提(tí)升芯片集(jí)成度的全新方法(fǎ)，尽可(kě)能多(duō)在物理距离(lí)短的范围内(nèi)堆叠大量芯片，以使得芯(xīn)片(piàn)间的信息传(chuán)输(shū)速(sù)度足(zú)够快。随着更多芯片的堆叠(dié)，不断提高封装密度已(yǐ)经成(chéng)为一种趋势。同(tóng)时，芯(xīn)片和封装模(mó)组(zǔ)的热通量也不断(duàn)増大，显著提(tí)高导热材(cái)料(liào)需求。

　　已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人数据中心(xīn)的(de)算力需求与(yǔ)日(rì)俱(jù)增，导热材料需(xū)求会(huì)提升。根据中(zhōng)国(guó)信通院(yuàn)发布的《中国数(shù)据中(zhōng)心能(néng)耗(hào)现状白皮(pí)书》，2021年，散热(rè)的能耗(hào)占数据中心总能耗(hào)的43%，提(tí)高散热能力最为紧迫(pò)。随着AI带动数据中(zhōng)心产(chǎn)业进一步发展，数据中心单(dān)机柜(guì)功(gōng)率将越来越大，叠加数据中心机架数的增多(duō)，驱动导热材料需求(qiú)有望快速增长。

　　分析(xī)师表示(shì)，5G通信(xìn)基站相比于4G基站功耗更大，对于热管理的(de)要(yào)求更高。未来5G全球建设(shè)会为(wèi)导热材料带(dài)来(lái)新增量。此外，消(xiāo)费电子在实(shí)现智(zhì)能化的(de)同时逐步向轻薄化、高性能和多功(gōng)能(néng)方向(xiàng)发展。另外(wài)，新能源(yuán)车产(chǎn)销量不(bù)断提升，带(dài)动导热材料需求。

　　东方证(zhèng)券表(biǎo)示，随着(zhe)5G商(shāng)用化基(jī)本(běn)普及，导热(rè)材料(liào)使用领(lǐng)域更加多元，在新能源汽车、动力电池(chí)、数据中心等领域运(yùn)用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带(dài)动我(wǒ)国导热材(cái)料市场规模年均(jūn)复(fù)合增长高达(dá)28%，并有望于24年达到186亿(yì)元。此(cǐ)外(wài)，胶粘剂、电磁屏(píng)蔽材(cái)料、OCA光学胶(jiāo)等各(gè)类功能(néng)材料市场规模均在下游强劲(jìn)需求下呈稳步上升之(zhī)势。

　　导热材(cái)料产业链主要分(fēn)为原材料(liào)、电磁(cí)屏蔽材料、导热器件、下游(yóu)终端用(yòng)户四(sì)个领域(yù)。具体来看，上游所涉及的原材料主要集中(zhōng)在(zài)高分子树脂、硅胶块(kuài)、金属材(cái)料及布(bù)料等。下游方面，导热材(cái)料通常需要(yào)与一些器件结合，二次开(kāi)发形成导热器件(jiàn)并最终应用(yòng)于(yú)消费电(diàn)池、通(tōng)信基(jī)站、动力电池等领域。分(fēn)析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，由(yóu)于导热材(cái)料在终端的中的成本占比并不高，但其扮演的角色非常重(zhòng)要(yào)，因而供应商业(yè)绩稳定性好、获利能(néng)力稳定。

　　细(xì)分来看，在石(shí)墨领域有布(bù)局(jú)的上市公司为中石科技、苏州天脉；已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人>TIM厂商有(yǒu)苏州(zhōu)天脉、德邦科技(jì)、飞荣达。电磁屏蔽(bì)材料有布局的(de)上市公司为长盈(yíng)精密、飞荣达、中(zhōng)石科技；导热器件有(yǒu)布局的(de)上(shàng)市公(gōng)司为领(lǐng)益智造、飞(fēi)荣达。

　　在导热材料领域有新增项目的上市公(gōng)司为德(dé)邦科技(jì)、天(tiān)赐材料、回天新(xīn)材、联瑞新材、中石科技、碳元(yuán)科技。

　　王喆表示，AI算力赋(fù)能叠加下游(yóu)终端应用(yòng)升级，预计(jì)2030年全球导热材料市场空(kōng)间将(jiāng)达(dá)到 361亿元, 建(jiàn)议关注两(liǎng)条投(tóu)资主线：1）先进(jìn)散热材(cái)料主赛(sài)道(dào)领(lǐng)域，建议关(guān)注具有技术和(hé)先发优势的(de)公(gōng)司德邦(bāng)科(kē)技、中石科(kē)技、苏州天脉、富烯科(kē)技等。2）目前散热材料核心材仍然(rán)大量(liàng)依靠(kào)进口，建议关注突破核(hé)心技术，实(shí)现(xiàn)本土(tǔ)替代的联瑞新材和(hé)瑞华泰(tài)等。已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人

　　值得注意的是(shì)，业内人士表示，我国外(wài)导热材料发展较晚，石墨(mò)膜和(hé)TIM材料的(de)核心原材料我国(guó)技术欠缺(quē)，核(hé)心原材(cái)料(liào)绝大部分得依(yī)靠进(jìn)口。

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