在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场表明，人们(men)相信美(měi)联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略(lüè)形成浙k是浙江哪个城市的了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了(le)股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些(xiē浙k是浙江哪个城市的)时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subraman浙k是浙江哪个城市的ian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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