5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新经济(jì)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(g钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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