用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利(lì)下(xià光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了(le)完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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