财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区)科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区往预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们(men)预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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