金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平(píng)台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗(hù)换(huàn)通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的(de)相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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