5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìn白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗g)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

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　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分(fēn)析(xī)系受(shòu)多(duō)个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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