金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与(y哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季ǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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