金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电子交易(yì)平台达(dá)成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与(yǔ)者串子是什么意思网络，足球串子是什么意思收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(gu串子是什么意思网络，足球串子是什么意思ǎn)银行办理人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需(xū)要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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