5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作(zuò)是(shì)促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存(cún)款之间的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下(xià)降使得银行张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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