个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合(hé)的(de)方式(shì)，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发(fā)，为客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服(fú)务(wù)投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一(yī)。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的(de)波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可(kě)以通过(guò)“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七(qī)成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为(wèi)客(k5公里是多少米 5公里是多少步è)户(hù)保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选5公里是多少米 5公里是多少步择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功(gōng)能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长期(qī)投资(zī)收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种的引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里(lǐ)，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还(hái)需要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划(huà)与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍(shào)之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业(yè)务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退休还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况才是(shì)更重要(yào)的。

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