昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(di滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址ào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。<滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址/p>

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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