中国金融行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年(nián)取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成(chéng)立(lì)的摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大(dà)通证券同期获(huò)批的野村(cūn)东方国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥有外资控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银证券(quàn)则大(dà)赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外(wài)资控股(gǔ)券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决(jué)，仍是业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管理(lǐ)成(chéng)为其在(zài)中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各(gè)家证券公(gōng)司(sī)来说(shuō)，除了面临(lín)行业“二八分(fēn)化(huà)”的(de)激烈态势，来自“洋(yáng)券(quàn)商”们(men)的(de)市场(chǎng)竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行情、成(chéng)立时间、牌照资(zī)质(zhì)等问题，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈(yíng)转亏(kuī)。野村东方国际证券则延续自(zì)成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资(zī)股东(dōng)增持而(ér)成为(wèi)外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)的汇丰(fēng)前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大(dà)和证(zhèng)券(quàn)和星展证(zhèng)券均于2020年获得(dé)证监会批文，分别(bié)于(yú)2020年底、2021年初完成(chéng)工商登(dēng)记，正(zhèng)式展(zhǎn)业时(shí)间不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有(yǒu)所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业(yè)营业收入普遍下(xià)降，外资控股券(quàn)商也难(nán)以幸免。且(qiě)新公司建设成本(běn)、业务(wù)费用(yòng)、员工薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业(yè)初(chū)期(qī)容(róng)易导致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的(de)情况(kuàng)，自(zì)营业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的(de)主要还是(shì)经纪、投行等(děng)传统业务(wù)。

　　例(lì)如(rú)，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券均(jūn)实现了营(yíng)收、净利润(rùn)的(de)双(shuā毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法ng)增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一业(yè)绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工(gōng)规(guī)模(mó)来看，截至2022年底，摩(mó)根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内(nèi)排(pái)名(míng)下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而(ér)这(zhè)只(zhǐ)是摩根大通(tōng)证券展业(yè)的第三个完整会计(jì)年(nián)度。

　　公(gōng)开信息(xī)显示，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券于2019年3月获(huò)得证监会(huì)批复(fù)，成立合(hé)资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续(xù)费净(jìng)收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)表示，其证券经(jīng)纪业务团队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券(quàn)充(chōng)分(fēn)利用全球化(huà)的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩(mó)根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的(de)业(yè)绩(jì)表现：当期(qī)实现营(yíng)业(yè)收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商之一，早在2007年(nián)就已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让(ràng)两家内资股东(dōng)分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明(míng)显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年完成了创业板(bǎn)注(zhù)册制改革(gé)后的(de)IPO保荐项目，积极(jí)筹备(bèi)并(bìng)参(cān)与了(le)沪深(shēn)交易所(suǒ)互联互通全球存托凭(píng)证(zhèng)业(yè)务等。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，今年3月(yuè)，百年(nián)大行瑞(ruì)士信贷(dài)被竞争对手(shǒu)瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信集团(tuán)和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布(bù)达成合并协(xié)议，瑞士联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季(jì)报时(shí)表示，对(duì)瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不言而喻的是(shì)，集团层面的(de)合(hé)并对(duì)两(liǎng)家外资控股券商(shāng)在(zài)中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证(zhèng)券(quàn)出(chū)具了带强调事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份(fèn)公司(sī)之(zhī)间(jiān)达成协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协(xié)议(yì)和合(hé)并计划(huà)的(de)完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作(zuò)为瑞信(xìn)集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运(yùn)营和财(cái)务业(yè)绩受(shòu)到上述合并可能(néng)产生的影响亦不(bù)明(míng)确，该事项表明(míng)存在可能(néng)导致对公司持续经营(yíng)能力(lì)产生(shēng)重大疑虑的重大(dà)不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公司设立规则(zé)》后首(shǒu)家获(huò)批的合资(zī)证券公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿(yì)元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方(fāng)正更名(míng)为瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全(quán)资持有瑞信(xìn)证券。但突如(rú)其来的瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并，使得(dé)瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券(quàn)将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东(dōng)以及股东的(de)控股股东、实际(jì)控制人参股证(zhèng)券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控(kòng)制证券公(gōng)司(sī)的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一参(cān)一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临(lín)“一去一留(liú)”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法xíng)业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋(fù)深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财(cái)富(fù)管理业务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推(tuī)进(jìn)的基(jī)础上，新增了特色投资咨询服(fú)务(wù)（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境(jìng)业务联动等多(duō)种业务模式，通过(guò)服务手段的增加及(jí)优化，为客(kè)户提供多维(wéi)度、一站式的(de)综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际(jì)证券财富管(guǎn)理(lǐ)业务将(jiāng)定(dìng)位(wèi)于“中国高端(duān)财富人(rén)群(qún)”，从(cóng)产品配(pèi)置、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支(zhī)持以及集团跨(kuà)境合作四个方面(miàn)入手，打造以产(chǎn)品为(wèi)中心的业务(wù)核(hé)心(xīn)竞争力，持续为(wèi)中(zhōng)国投资者提供具有野(yě)村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高(gāo)华签订《业务转(zhuǎn)让(ràng)协议(yì)》，受让北京高(gāo)华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华获证监(jiān)会核(hé)发新(xīn)增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北(běi)京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进行(xíng)新产品和服务的研发工作，进一步赋(fù)能部门为在岸客户(hù)提供财富(fù)管理综合解决方(fāng)案(àn)，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理平(píng)台未(wèi)来战略规划，并进(jìn)一步(bù)拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持续推(tuī)进私募(mù)股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融(róng)产品并(bìng)推进跨境投(tóu)资新产品的(de)研发，为(wèi)客户(hù)提供直接对接境外资(zī)本市场的(de)机会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理业务，这在具备外资银行股(gǔ)东背景的(de)券商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券表示(shì)，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)部(bù)，负(fù)责公司高净值(zhí)个人(rén)客(kè)户(hù)综合财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)的运(yùn)作。私人财富(fù)管(guǎn)理部以(yǐ)汇(huì)丰(fēng)前海证券为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环球私人(rén)银行(xíng)，致力(lì)为高净(jìng)值和超高(gāo)净值客户及其家族提(tí)供专业、多元及定制化的资产配置(zhì)服务，为客户实(shí)现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推出家(jiā)族信(xìn)托(tuō)资(zī)讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国内头部(bù)信托(tuō)公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国(guó)家对粤(yuè)港澳大湾区的(de)新(xīn)政举措，致力于发展(zhǎn)财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客(kè)户进行全(quán)方位资(zī)产(chǎn)配(pèi)置和满足客户全生命周期财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)的理(lǐ)念(niàn)，进一步完善(shàn)投资解决方(fāng)案(àn)和(hé)财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多支产品为客户在(zài)同一策(cè)略下提供(gōng)差(chà)异化(huà)选择及多(duō)元化(huà)的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本(běn)市场对(duì)外开放的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了(le)在境(jìng)内(nèi)设立控股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公(gōng)司注(zhù)册地为北(běi)京(jīng)市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包括证券经(jīng)纪、证券(quàn)自营(yíng)、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资(zī)产管理(lǐ)（限于从事资产证券化(huà)业(yè)务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设(shè)的外商独资证券公(gōng)司。就(jiù)监管批(pī)复信息来看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港）有限公(gōng)司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在(zài)内，目前国内的(de)外资控股(gǔ)券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均为(wèi)外(wài)商独资(zī)券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为(wèi)市场(chǎng)上不容(róng)忽视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有数(shù)家(jiā)外资券商的设立申请静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券、青岛意才(cái)证券等多家外资(zī)券商的设立申(shēn)请(qǐng)仍处于证(zhèng)监会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法巴(bā)证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次(cì)意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会(huì)满等先后在(zài)京会见美(měi)国桥水基金毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法、法国东方(fāng)汇理(lǐ)、日(rì)本大和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人(rén)。

　　来(lái)访(fǎng)的国(guó)际金融机构负责人普(pǔ)遍表(biǎo)示，此次来华(huá)亲身(shēn)感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和活(huó)力，坚定(dìng)看(kàn)好中国经济和(hé)中国(guó)资本市场发展前(qián)景。近年(nián)来中国(guó)资本市场对外开放稳步(bù)推(tuī)进，为(wèi)国际(jì)金(jīn)融机(jī)构和全(quán)球投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构(gòu)高度重视中国市(shì)场，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在(zài)华业务和投资，期(qī)待实现互利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报(bào)中表示，外资机构来华展业便利度不(bù)断(duàn)提(tí)升，经营范(fàn)围和监(jiān)管要(yào)求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商(shāng)、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对(duì)本土证券(quàn)公司既带来了国际金融(róng)机构全(quán)面参与中国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击(jī)，也带来了通过与国(guó)际(jì)金融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管理(lǐ)水平的机(jī)遇。

　　西部证券(quàn)也(yě)表示(shì)，当(dāng)前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化(huà)发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念(niàn)的变革和(hé)重(zhòng)塑不断(duàn)深化，外资券商(shāng)市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券行(xíng)业竞争(zhēng)新格局正加速演(yǎn)变。

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