一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域(yù)带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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