美(měi)国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本(běn)周三(sān)美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后(hòu)，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资(zī)本密集型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一(yī)共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示(shì)，美联储(chǔ)存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面也(yě)表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们(men)在银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的(de)常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存(cún)款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还(hái)需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴(bào)跌(diē)主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连(lián)续加息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响的(de)担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确(què)定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美(měi)股和(hé)VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经(jīng)济(jì)面临(lín)的(de)风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议(yì)息(xī)会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油(yóu)国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍(réng)需观(guān)察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再(zài)度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　80寸电视尺寸长宽多少受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍处于(yú)相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随(suí)着气(qì)温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油(yóu)，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但仍(réng)处(chù)历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需(xū)关(guān)注沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对(duì)PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需(xū)求(qiú)也不(bù)再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力(lì)度(dù)放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘(pán)后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的(de)走势(shì)。

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