一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额1陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌2.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了(le)更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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