5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(g沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家ǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方(fāng沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家)面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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