编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的重仓(cāng)行业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处(chù)于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房(两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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