华尔街(jiē)真(zhēn)是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发(fā)百页(yè)报告做(zuò)空印(yìn)度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛(máo)头对准的(de)是“华尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁投(tóu)资者卡尔·伊(yī)坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗下控股公司伊(yī)坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美(měi)东时间5月(yuè)2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有(yǒu)史以来最大(dà)单(dān)日跌幅(fú)，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一夜(yè)蒸发29亿美元（约200亿人民(mín)币(bì)）。根据福布斯榜单显示，截(jié)至收稿，伊坎个人身价(jià)为147亿美元，排名(míng)世界(jiè)富豪榜(bǎng)第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业(yè)经济(jì)结构 “类(lèi)似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指(zhǐ)出(chū)，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究表示(shì)，IEP利用(yòng)来自新投资(zī)者的资(zī)金向老投资(zī)者(zhě)支付股息。报告(gào)指出，简而(ér)言之，伊(yī)坎一直(zhí)在使(shǐ)用从新投资者那里获(huò)得的资金(jīn)向(xiàng)老投资者支付股息(xī)。“这种(zhǒng)类似庞氏骗局的经济结构只有(yǒu)在新资金愿意冒(mào)着成为最后一批'持(chí)有资金(jīn)的(de)风(fēng)险的情况(kuàng)下才是可持续的”，报(bào)告(gào)说道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿美元年终净(jìng)资产价值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的(de)交易价格(gé)比(bǐ)上次报(bào)告的(de)资(zī)产净值(zhí)高出218％，远远高(gāo)于所有(yǒu)可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场(chǎng)控股公司(sī)，其交易价(jià)格均低于(yú)各(gè)自的(de)资产净值。资产(chǎn)净值是衡量(liàng)基(jī)金业绩的关键指标，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这(zhè)是(shì)迄今(jīn)为止美国大型股公司中最高的(de)。兴登堡指责伊坎以股票(piào)而不是(shì)现金的形式发放(fàng)股息，并让伊坎企业出售新股，以满(mǎn)足股东的支出(chū)，从(cóng)而(ér)抬高(gāo)了股息收(shōu)益率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值定为(wèi)3.81亿(yì)美元，但一个月后，该部门的一家(jiā)重要子公司申请破产。

　　兴(xīng)登(dēng)堡还指责唯一(yī)一家跟踪伊坎企业的大(dà)型(xíng)投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间的(de)关系密切。报告称，杰富瑞(ruì)在其(qí)研究中(zhōng)假设，即(jí)使在(zài)最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也将永久支(zhī)付，同时(shí)还从安排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊(yī)坎来说是一个(gè)重大挑(tiāo)战。他(tā)也在报告刊(kān)登(dēng)的(de)几小时后发声(shēng)反击。

　　伊坎(kǎn)在(zài)一份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自(zì)以为是(shì)”的(de)报告(gào)旨在以牺牲IEP长期(qī)股(gǔ)东的(de)利益为代价获取利润。伊坎表示：“我们坚持公开披(pī)露的信息，我们相信(xìn)，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会(huì)像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表(biǎo)示(shì)，我们仍然相信激进主义是最好的投资(zī)范例(lì)。“我过去25年的激进主义(yì)投资已(yǐ)经很(hěn)好地证(zhèng)明了这一点。我们定期将我们的维权(quán)原则付诸(zhū)于我们(men)的(de)多数控(kòng)股公(gōng)司(sī)以及我们投(tóu)资(zī)部门持有(yǒu)的少(shǎo)数股权(quán)，目前在(zài)14个上市公司董(dǒng)事会中(zhōng)都(dōu)有代表。此外，我们(men)坚信通(tōng)过对冲头寸来降低风险(xiǎn)，尤其(qí)是(shì)在我们今天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持有他在(zài)能源(yuán)、汽车、食品包(bāo)装、房(fáng)地产和其他行业的各种投资。他(tā)是(shì)IEP的控股股(gǔ)东，持有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持有人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益(yì)机构也坐不住了！股东(dōng)权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的(de)投资者就(jiù)兴(xīng)登堡研究(jiū)做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回数(shù)兴登堡研(yán)究的做空实例，最出名的(de)莫过于今年2月做空印度(dù)首富(fù)的阿达尼集团(tuán)了。兴登堡研究百页的做空报告使(shǐ)得前“亚洲首富”高塔(tǎ)姆·阿达(dá)尼(ní)跌(diē)下(xià)神(shén)坛(tán)，引发了外资纷纷(fēn)从印(yìn)度股市撤(chè)离，更让印度总理莫迪受到反对派质(zhì)疑。

　　根(gēn)据当时美国全国公共广播电台称(chēng)，截至2023年2月6日，阿(ā)达尼集团市值(zhí)在短短10日内(nèi)蒸发逾(yú)1000亿美元，集(jí)团的(de)债券价格跌(diē)至垃(lā)圾债水平。阿达(dá)尼的个人净资产也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴登堡(bǎo)研(yán)究究(jiū)竟什么来头？公开资料显(xiǎn)示，兴(xīng)登堡研究公司成立于(yú)2017年，总部位于纽约(yuē)市(shì)。据兴登堡研(yán)究官(guān)网介绍(shào)，公司的主要业务(wù)包括(kuò)披(pī)露企业的会(huì)计(jì)造假、管理问题、未公(gōng)开关联交易、财报违规等。媒体统计显(xiǎn)示(shì)，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公司发过难(nán)。他(tā)们(men)雇佣金融分析师、会计(jì)师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡研究的(de)创始？为内(nèi)特(tè)·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森来自中产家庭(tíng)，曾在康涅(niè)狄(dí)格大学学(xué)习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列(liè)的救护车(chē)急救部(bù)门，是(shì)拥有以(yǐ)色(sè)列证书(shū)的(de)救(jiù)护人员。

　　公(gōng)司官(guān)网显示，“兴(xīng)登堡研究”这个(gè)名字源(yuán)于1937年(nián)在新(xīn)泽西(xī)上(shàng)空(kōng)不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登(dēng)堡”号。“我们将兴登(dēng)堡视为完全可(kě)以避免的(de)人为灾难(nán)的缩(suō)影(yǐng)，”该公司(sī)的网站(zhàn)上写道。

　　除(chú)了此(cǐ)次(cì)的(de)IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡研究也(yě)曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页(yè)的做空报告，让(ràng)市(shì)值一(yī)度(dù)达到340亿美元的(de)“卡车(chē)界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和证券监管机(jī)构(gòu)随后跟进(jìn)调查(chá)，Nikola的(de)创始人(rén)最终被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指(zhǐ)控(kòng)电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订单一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米并(bìng)在生产能(néng)力方面误导投资(zī)者。该公(gōng)司的市值一度超过50亿美(měi)元，如今已(yǐ)缩水至(zhì)不到2.6亿(yì)美元，其股票在兴登堡研究(jiū)做空(kōng)报告公布(bù)后暴跌90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对(duì)推特的收购(gòu)案。在兴登堡研究(jiū)宣布做空推特(tè)后(hòu)，推特(tè)的股价从49.80美元跌(diē)至(zhì)37.39美元，随后安德森(sēn)宣布关闭做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当(dāng)推特的股价(jià)位于低点(diǎn)附(fù)近时，兴登堡研究宣布转(zhuǎn)为(wèi)做空推特(tè)，推特股价(jià)随即大涨约8％。

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