随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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