尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗t="TMT迎(yíng)逢低加仓良机！以史为鉴机构预(yù)计后续盛夏攻势大概率创新高，核心受益标的一(yī)览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年(nián)初以来(lái)的(de)涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预(yù)计，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披(pī)露结束后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是(shì)计(jì)算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需(xū)求日(rì)益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科(kē)技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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