近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价(jià)，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善(s一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖hàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提(tí)涨(z一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖hǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地区、设(shè)备区(qū)别而存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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